电厂需求走低库存回升 旺季煤价中长期走势成谜

煤炭行业供给侧改革政策的推行,让中国煤炭行业呈现新格局。

易煤价格指数显示,截至5月31日,山西大同地区主流煤矿坑口价为428元/吨,较5月初下跌17元/吨,跌幅3.8%;内蒙古地区主流煤矿坑口价为379元/吨左右,较5月初下跌16元/吨,跌幅4.1%;陕西榆林地区主流煤矿坑口价为476元/吨,较5月初下跌45元/吨,跌幅9.5%。但进入六月后,动力煤与坑口煤价又有小幅回弹。

“从历史数据分析来看,尽管最近几年煤炭价格出现过短时间内的快速上升,供应有适度偏紧的情况,也出现过阶段性的煤炭供过于求,煤炭价格快速下滑的情况,不过从供需形势看,全国煤炭产能严重过剩,产量基本供求平衡市场形势不会有大的改变。”6月14日,煤炭专家李朝林在接受21世纪经济报道记者采访时表示,由于国家宏观调控,煤炭的产量和煤炭的消费量受到限制,煤炭供求大体趋于平衡,煤炭价格基本稳定。而煤价短期因供需关系调整产生震荡后,在中长期或将维持稳定。

下游需求分化

每年5月份起,我国发电厂进入发电旺季,但今年我国发电增速下滑趋势明显。数据显示,5月份,发电5589亿千瓦时,同比增长0.2%,增速较上月回落3.6个百分点,较去年同期回落9.6个百分点。今年1-5月份,发电2.8万亿千瓦时,增长3.3%,增速较去年同期回落5.2个百分点。

发电增速趋缓的背后,我国下游动力煤价格进入下行通道,内蒙地区出现减产,销售整体趋于平淡,煤矿库存较高,坑口价稳中趋弱,但呈现一定波动。

煤炭网数据显示,进入6月份后,秦皇岛5000混煤6月3日价格为507元/吨,周环比上涨6元,天津港(600717)5000大卡煤价508元/吨,周环比上涨6元;河北曹妃甸动力煤(Q5000)价格为513元/吨,京唐港动力末煤5000价格也为513元/吨,周环比上涨6元。

“我国煤炭行业的发展与政策、市场、安全直接相关,具体表现在煤炭供求关系上。”李朝林如此表示。

2018年,我国煤炭市场供需实现基本平衡。中煤协发布的《2018煤炭行业发展年度报告》显示,2018年,我国煤炭消费总量约38.8亿吨,同比增加1%,其中电力行业全年耗煤21亿吨左右,钢铁行业耗煤6.2亿吨,建材行业耗煤5亿吨,化工行业耗煤2.8亿吨,其他行业耗煤约3.8亿吨,减少约6000万吨,4大行业消费量占比分别为54%、16%、13%和7%,合计为90%。据公开数据,2018年全国煤炭消费量同比增长1%。

但在2019年,我国煤炭行业的需求有所分化。其中,因发电整体增速下滑以及水电挤占,火电行业消费增速放慢,而环保政策调整下钢铁、建材行业需求增速加快。

另一方面,进入6月以来,各地也相继公布了水泥行业夏季错峰安排。其中,山东省6月1-20日错峰20天,河南6月停产1个月,山西夏季停窑20天,陕西夏季限产30%,唐山水泥企业整个6月份都处在第二阶段错峰限产中,第二阶段停产时间为4月1日至9月底。

这种情况下,以水泥为代表的化工厂等周边需求减少导致煤炭地销量减少,叠加港口煤价下行,各地煤矿库存逐步出现积压。

但地产投资维持较高增速是今年拉动煤炭需求的主要原因。

2018年地产投资强劲拉动煤炭需求增长。2018年前11月地产投资增速由2017年7.0%提升至9.7%。房地产新开工面积增速由2017年的7%提升至2018年前11月的16.8%,表明当下开发商开工建设积极。商品房待售面积继续下降,由2017年底的5.89亿平方米下降至5.26亿平方米,房地产继续去库存。

民生证券研究员黄彤分析称,下游需求持续走弱,高库存下电厂外购补库需求不大,到港煤船继续保持低位。前期动力煤现货价格持续下跌,若下跌至580-600元/吨的长协价格区间,则电力企业更倾向于采购现货,且夏季用煤高峰即将到来,预计下旬煤价有望小幅探涨。

煤价趋稳

改变过去的暴涨暴跌的行情,我国煤价进入相对稳定周期,而在业内看来,这是我国煤炭行业供给侧改革政策推行的具体表现。

据统计,在2016至2018年,我国共计退出过剩产能6.9亿吨。新投产产能约3亿吨,新旧产能更迭,产能结构优化。

这种供给侧结构性改革,还让煤炭企业财务结构优化。

2016年至2019年3月,煤炭采掘业从业人数由442万人下降至294万人,下降33%。受益于煤价上涨,和人员去化成本下降影响,煤炭企业盈利能力大幅改善。

数据显示,2018年有息负债规模首次下滑,由2017年的2.28万亿元,减少至2.07万亿元。随之资产负债率水平稳步下滑,2017年煤炭集团平均资产负债率约为71.26%,下降2个百分点,而进入2018年继续下滑1.4个百分点,下降至69.85%,“去杠杆”效果明显。

从供应端来看,今年的产能供应情况并无大的变化。

今年,受煤矿主产区加强安检力度影响,1-4月份全国原煤累计产量11.1亿吨,同比增长0.6%,产出释放缓慢。

“通过供需平衡表预测,2019年煤炭行业新增供给基本被新增需求消化掉,供需实现基本平衡。”李朝林表示:“所以除了局部或区域性会出现特殊情况,整体来说,煤价的稳定是大趋势。”

事实上,在业界来看,平稳运行将是今后煤炭市场主旋律。2018年11月30日,国家发改委发布了《关于做好2019年煤炭中长期合同签订履行有关工作的通知》,引导煤炭供求企业及早签订数量相对固定、价格机制明确的中长期煤炭供求合同,鼓励支持企业签订更多的2年及以上量价齐全的中长期合同。

但夏季消费处于消费旺季,弘业期货股份有限公司分析师吴勇在其研报中预测指出:旺季渐入,煤炭价格有望探底回升。而增幅空间还需要根据下游用户的需求情况。

但河南利源焦化有限公司销售部部长郭五生依然认为:“下游的需求旺盛或者疲弱,也就是说是否处于用煤高峰期,对煤价的波动并不会带来太大影响。以我公司的采购状况来看,煤价目前都是基本维持稳定的。”

值得注意的是,煤炭的消费空间相对有限。

李朝林指出,由于我国化石性能源赋存特点是富煤贫油少气,煤炭一直是工业发展最重要的战略燃料,以煤为主的能源结构不可能短期内改变,将会在相当长的时间内存在,不过,由于煤炭的大量使用加重了我国环境及空气污染的强度,因此,国家提出了限制煤炭消费总量,保护环境的目标。未来,我国煤炭的生产量和消费量都相对受限,煤炭消费被石油、天然气等低污染能源代替,水能、核能、太阳能、风能等环保新能源的推广使用也进一步压缩煤炭的使用空间,“随着技术的进步,新能源发电成本不断降低,替代煤发电的速度加快,煤炭消费比重及消费总量,消费空间将不断压缩。”

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